关税新世界

0

来源:紫金天风期货研究所

我第一次觉得世界可能是一个草台班子是在我老家湖南转悠的时候,我在想,为什么我的家乡如此人杰地灵。后面我发现凤阳也曾经人杰地灵过,沛县也曾经人杰地灵过。一个国家完全可以靠一个县的人才治理。而且这个选择过程可以很随机,要是宇文护上班戴了个头盔呢?要是毛当时决定留下来打游击呢?

同时人生不过70年,真正自己能自主决定的时间可能也就20-60岁这四十年。而不管你自主决定追求什么,时间都可以抹平很多事情。在这之上,很多时候我们还要面对许多不确定的事情,会干扰我们的选择,也许始皇帝活久一点,刘邦也就没那么多雄心会选择平静度过一生,或者尔朱荣没有被皇帝刺杀,高欢也会成为一个优秀的谋士而不是君王。

所以这个世界充满偶然,我们能做的事情并不多,能做的事情里面,绝大部分根本没有意义,那活着的意义何在?我觉得人活着是需要给自己定义一个任务的,不然你就会陷入虚无,但这任务是不是一定要完成?我觉得也不一定,太执念也会陷入痛苦。所以一个中间的境界是最好的,有目标但不执念。

之前有一个朋友,我们一起开车出去玩然后撞了,在路边等拖车的时候闲聊,说我有一种奇特的放松气质,我当时解释说,如果我今天晚上睡觉后无疾而终明天就醒不来,我觉得我也没什么遗憾,如果今天让我为了理想牺牲生命,我觉得我也没什么犹豫。这两个事情都能看开,人自然就轻松了。

之所以要做这个铺垫,是因为之前我说过,我可以理解Trump的很多关税政策,但我觉得他不会有作用。有读者问我,如果一个事情没有作用,为什么可以理解。

我只能说,这个世界有时候就是这么疯颠...一个事情有没有逻辑,和他会不会发生,和它发生后效果怎么样,是三个互不相关的事情。很多时候,我们给自己找一个逻辑,都是满足自己的安全感。

在今天的博客里面,我找Mike聊了聊第一时间对于关税的想法,他自己就是研究国际贸易和国际关系的学者,他的导师也是这方面的专家,我请他简单聊聊第一时间的一些想法。

简单总结一下,我们都认为关税对经济的影响是滞胀方向,这点也是研究机构的一致看法

而且之前的文章里写了,联储给了一个Conditional Put FOMC 点评 - Conditional Put,如果关税不超预期,不带来太多通胀,那么联储会有六月份的降息。

目前这个情况,情况就不太可能平稳了,要么是滞胀情况下联储六月份必须hold,不能降息,要么是萧条情况下联储今年降息预期必须增加。

从这一点出发,我们也都认可,Trump加关税并不是一个经济决策,就按照他自己的说法,关税不仅是一个经济问题,也是一个安全问题。

当然Mike和我都不能完全理解如果他要把它当作一个安全问题,那目前的做法很可能达成一个不同的结局。在博客里面我们给出了一些可能的解释。

但就像之前说的,很多时候逻辑只是一种自我安慰,这也是我们在博客说的,我觉得今天很多看法都不具备长期价值,判断这个事情的终点还为时太早。

但有一点我是相信的,也是Mike说的,作为一个研究国际贸易的人,他觉得这是一个世界线改变的时刻。我很清楚这种感觉,在2016年供给侧改革开始的时候,大家说的是地条钢不可能被完全消灭;在2017年301调查的时候,大家说的是这怎么可能。这个世界大部分事情都是没有逻辑,发生的时候非常超预期,然后后面社会快速适应,慢慢找理由。

我这辈子受到的最好的教育,是2016年我在供给侧改革之后听到的,说以后人类不需要大宗商品。互联网会降低人类对于实物资产的需求。这教会了我,人对于那些已经发生一段时间的趋势,往往线性外推太过高估,而对于刚刚发生的事情,往往因为不安和不确定性,存在一些抗拒心理,本能地认为他不会持久。

这也是我们在博客最后说的,我们可以部分理解关税的思路,但有很多说不通的地方,我们可以简单聊聊长期的影响,但我们的信心不多。

但有一点我们都相信,无论这个关税是一个谈判工具,还是一个手段,无论多少国家选择妥协,多少国家选择硬刚。几个月后实际落地的关税是多少,这些都不重要。重要的是,这说明美国对于目前这个他一手打造,并且受益良多的全球治理体系并不满意,他尝试改造它,这个改造的影响,按照我自己过去的经验,在长期大概率是被低估的。

所以我们的结论就是,不要低估了这个影响,这个过程你可能会听到无数个所谓Priced in的说法,但最好都不要信,我不相信有人可以priced in一个百年贸易系统扭转的影响,即便只是尝试。或者换句话说,即便明天早上Trump说昨天说的所有事情都是个愚人节笑话,这个世界都变了,更何况他说的很清楚,这是个安全问题。

和之前说的一样,我能理解他的做法,但我觉得他不懂这到底会导致什么结果。我也不知道这最后会走向哪里,但我知道这个道路的终点,一定和今天相距甚远。

如果两年前告诉你,美国在这个世界上最伟大的资产之一,就是他们的全球治理体系和遍布全球的盟友,而有一天美国总统会亲手拆掉这两个东西,你会信么?但它真就发生了。

(转自:紫金天风期货研究所)