人工智能是驱动经济高质量发展、提升国家竞争力的核心引擎。2025年4月25日，习近平总书记在主持中央政治局集体学习时指出，党中央高度重视人工智能发展，近年来完善顶层设计、加强工作部署，推动我国人工智能综合实力整体性、系统性跃升。
人工智能技术的复杂性和高难度决定了其需要长期、大量的科研投入和资金支持，发展初期难以通过传统融资如银行贷款、IPO等方式获取资金。资本市场“短平快”的投资偏好与人工智能技术研发长周期之间的矛盾不断凸显，制约了人工智能快速发展和产业升级。构建适配人工智能发展规律的耐心资本培育体系，既是突破关键核心技术“卡脖子”困境、实现科技自立自强的现实需求，更是培育新质生产力、建设现代化产业体系的战略支点，意义重大。
■优势分析
耐心资本为人工智能发展注入资金活水，提供信心保障
耐心资本有助于发挥战略注资功能。耐心资本可以在人工智能企业初创期与市场导入期实施精准注资，通过种子期投资、研发专项基金等工具，有效化解“死亡之谷”困境，为新质生产力的萌芽提供初始动能。
耐心资本推动建立资本跨周期适配机制。耐心资本可以突破传统资本3-5年的回报周期桎梏，尤其在高算力芯片研发、通用大模型训练等长周期领域形成可持续的资金闭环，为人工智能企业发展提供长期稳定的金融支持。
耐心资本强化市场信心锚定效应。耐心资本的投资行为对市场具有引领作用，能够向其他投资者传递积极信号，吸引更多资本的关注和投入，从而为人工智能发展创造良好的融资环境，增强市场信心。
耐心资本助力人工智能产业构筑新生态，推动创新发展
耐心资本鼓励创新探索，重塑创新生态。人工智能作为新技术新领域，需要在基础理论、方法、工具等方面取得创新突破。耐心资本鼓励创新尝试与探索实践，可以为人工智能企业和研发团队提供宽松的容错环境和试错空间，促进人工智能技术实现创新突破。
耐心资本和研发经费投入协同发展，合力推动人工智能技术快速跃升。二者可以在促进技术创新、培育优质企业等方面相互配合，共同构筑人工智能产业发展新生态，既能提升资源利用效率，又能确保技术进步与产业应用的无缝对接，推动人工智能在更多场景中实现价值落地。
耐心资本助力人工智能企业保持战略定力，专注长期发展。耐心资本的长期投资策略能够引导人工智能企业锚定战略核心方向，有效规避因追逐短期利益导致发展路径偏移的风险，有助于企业将更多的资源和精力投入到技术研发和产品优化中，缓解短期业绩压力，最终实现技术上的创新突破，推动人工智能产业向更深层次、更高质量发展。
耐心资本激发人工智能创新原动力，释放强劲动能
耐心资本为人工智能发展提供全方位赋能，帮助企业成长。耐心资本不仅能为人工智能企业提供资金支持，还能帮助企业对接市场需求、优化商业模式，推动科技成果高效转化为新质生产力。
耐心资本发挥前瞻性布局与引导作用。耐心资本具备前瞻性洞察力与战略布局视野，专注于投资国家战略性新兴产业和前沿科技领域。虽然这些领域短期内难以获取规模化利润，但其技术成果创新探索蕴含着在未来带来颠覆性变革的巨大潜力。通过前瞻性战略布局，耐心资本的投入将吸引更多社会资本关注人工智能领域的长期价值投资，减少资本市场的短期投机行为。
耐心资本促进产业协同合作。通过战略布局人工智能产业链上的多家企业，耐心资本可以有效激活产业链上中下游企业之间的协同合作机制，形成产业集群效应，推动人工智能产业发展壮大。
■培育路径
打造长期价值导向投资生态，培育耐心资本文化土壤
深化投资者教育，重塑投资价值理念。通过举办投资论坛、专题研讨会等方式，向投资者普及长期投资、价值投资的逻辑和核心思想，引导投资者树立科学的投资理念。
培育标杆案例，形成示范效应。建立“耐心资本投资案例库”，遴选在技术创新、商业模式上具有突出表现和潜在价值的被投企业，构建全生命周期跟踪评估体系，及时了解企业的成长状况和投资回报情况，为形成可复制、可验证的价值成长范式提供数据支持和经验总结。
优化人才培养，夯实智力基础。鼓励高校通过整合计算机、自动化、数学、金融等多学科资源，打造“科技金融”跨学科课程体系；建立产学研合作基地，邀请行业专家授课，引入实践案例教学，培养“科技金融”复合型人才，为耐心资本的培育提供人才储备和智力支持。
发挥政府引导关键效能，筑牢耐心资本发展根基
强化顶层设计，明确战略导向。研究出台人工智能产业中长期发展规划，明确各阶段的发展目标和重点任务，为耐心资本提供清晰的投资指引。设立国家级人工智能投资信息平台，定期发布人工智能领域的技术进展与典型案例，为投资者提供交流平台和及时的投资信息。各地可制定契合地方发展的产业扶持政策，设立政府引导基金，发挥杠杆效应，引导耐心资本向战略性核心技术领域集聚。
构建激励机制，增强资本黏性。一方面，探索建立“投资期限阶梯税率”，对持有期超过5年、8年、10年等不同期限的投资者实施差异化税率，给予税收减免或递延，通过减免资本利得税，带动长期资金供给增长。另一方面，对人工智能企业给予研发补贴等扶持政策，降低企业研发成本，提高耐心资本的投资回报预期。
完善监管体系，促进可持续发展。从法律层面明确资本的权益保护框架，建立科学的长期投资绩效评估体系，为耐心资本的发展提供稳定的制度环境。加强市场监管，精准识别并严厉打击以长期投资为幌子的非法集资，净化市场生态，维护投资者合法权益，促进资本市场的良性发展。
完善风险分担机制，护航耐心资本稳健前行
构建风险投资保障机制，完善行业互助体系。建立健全市场化的风险投资保险制度，以风险共担模式分散投资风险。组建全国性风险投资保护协会，通过统筹管理风险投资基金，构建行业互助平台。
创新科技金融保险产品，构建风险转移机制。创新研发覆盖技术攻关、成果转化、市场应用各阶段的科技保险产品，开发专利权质押保险、重大装备保险等特色险种。配套设立科技创新风险补偿基金，建立跨区域风险准备金池，实施动态再保险机制，形成多层次风险分散体系。
构建多层次资本市场体系，优化资本市场准入与退出机制。在科创板设立“硬科技”企业专属上市通道，推行“技术流”评价体系，允许未盈利企业凭借核心技术的市场估值上市。优化创业板专精特新绿色通道，对符合国家人工智能战略方向的企业，压缩平均审核周期。构建“IPO+并购+股权转让”退出体系，对人工智能企业实施分拆上市便利政策。（金羊网 文/赵雪瑾 赵超）
作者简介：赵雪瑾，广东工业大学经济学院讲师；赵超，中共广东省委党校校刊编辑部副主任、教授
注：本文系广州市基础与应用基础研究“粤港澳大湾区金融集聚对区域金融风险的空间溢出效应研究”（编号：2024A04J4398）的阶段性成果
编辑：邬嘉宏